2018上半年收入高速增長(zhǎng)。
天力鋰能2018H1營(yíng)業(yè)收入4.67億元，同比+60.10%，歸母凈利潤(rùn)3040萬(wàn)元，同比+9.28%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2938萬(wàn)元，同比+7.04%。2018年上半年，隨著新能源“三元化”的加速，公司業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)上升，銷售收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
整體毛利率、管理費(fèi)用率下降。
天力鋰能2018年上半年毛利率15.51%，相比2017年上半年下降3.42pcts.2018年上半年公司凈利率6.51%，相比2017年上半年下降3.03pcts。費(fèi)用方面，天力鋰能2018年上半年銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為271/476/440萬(wàn)元，同比+40.48%%/+26.58%/+78.13%。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.58%/1.02%/0.94%，同比-0.08/-3.70/+0.09pcts。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2226萬(wàn)元。
截至2018年上半年末，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)為3.86億元，與年初相比（2.75億元），增加40.4%；2018年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流2226萬(wàn)元，2017年上半年為-4594萬(wàn)元，主要因?yàn)槭芟挢泿刨Y金本期收回增加。
高鎳材料進(jìn)展順利，積極拓展客戶
2018年上半年，公司研發(fā)的高鎳三元材料和NCA產(chǎn)品已經(jīng)分別進(jìn)入批量生產(chǎn)和中試階段。而且公司進(jìn)一步完善和拓展了銷售渠道，客戶群體進(jìn)一步由國(guó)內(nèi)二三線鋰電池廠商轉(zhuǎn)向一二線動(dòng)力電池廠商，同時(shí)加大了國(guó)際知名廠商的市場(chǎng)開(kāi)拓力度，現(xiàn)已與比亞迪、CATL、蘇州松下、國(guó)軒高科等廠商多次送樣，得到了反饋肯定。
估值分析：天力鋰能主營(yíng)鋰電池三元正極材料。截至2018年9月7日，公司股價(jià)11.85元，市值9.57億，對(duì)應(yīng)2017/TTM的pe為18x/8x，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)，客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)，安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，土地廠房租賃風(fēng)險(xiǎn)等。
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