圖片來源：萬華化學(xué)
半年盈利逼近百億大關(guān)，化工巨頭萬華化學(xué)（600309）中報(bào)凈利潤(rùn)連續(xù)四年下滑的頹勢(shì)終結(jié)！
7月6日，萬華化學(xué)公告，預(yù)計(jì)2026年上半年歸母凈利潤(rùn)98億元—104億元，同比增長(zhǎng)60.05%—69.85%。
分季度來看，萬華化學(xué)一季度歸母凈利潤(rùn)37.18億元，同比增長(zhǎng)20.62%。據(jù)此推算，二季度預(yù)計(jì)盈利60.82億元—66.82億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，但真正主導(dǎo)長(zhǎng)期估值中樞的，是產(chǎn)業(yè)賽道的結(jié)構(gòu)性切換。
當(dāng)前，全球主要經(jīng)濟(jì)體正密集加碼綠色轉(zhuǎn)型政策，疊加新興市場(chǎng)下游需求的集中釋放，化工行業(yè)已從傳統(tǒng)的“規(guī)模紅利”邁入“技術(shù)溢價(jià)”時(shí)代，新能源材料、高端精細(xì)化學(xué)品等賽道正迎來歷史性窗口。
萬華化學(xué)乘風(fēng)而上，在新能源電池材料領(lǐng)域開啟縱深布局。
萬華化學(xué)董事長(zhǎng)廖增太曾公開表示，將聚力推動(dòng)電池材料這個(gè)第二主業(yè)實(shí)現(xiàn)新的跨越，盡快實(shí)現(xiàn)“再造一個(gè)萬華”的目標(biāo)。
磷酸鐵鋰正極材料：百萬噸產(chǎn)能規(guī)模擬躋身第一梯隊(duì)
磷酸鐵鋰是萬華化學(xué)電池材料布局的絕對(duì)主線。
2020年4月，萬華化學(xué)以1億元對(duì)價(jià)收購(gòu)煙臺(tái)卓能鋰電池有限公司100%股份，獲得0.6萬噸/年的磷酸鐵鋰產(chǎn)能和0.3萬噸/年的三元材料產(chǎn)能，正式切入鋰電賽道。
2022年11月，萬華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司（下文簡(jiǎn)稱：萬華電池科技）注冊(cè)成立，電池材料業(yè)務(wù)首次擁有獨(dú)立運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。據(jù)萬華化學(xué)2026年5月公布的數(shù)據(jù)，萬華電池科技申請(qǐng)發(fā)明專利500余件，主導(dǎo)和深度參與17項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制。
此后幾年，萬華化學(xué)在正極材料領(lǐng)域的布局穩(wěn)步推進(jìn)，而2026年正是其產(chǎn)能釋放的關(guān)鍵年份。
2026年3月，萬華海陽(yáng)一期10萬噸/年磷酸鐵鋰項(xiàng)目建成投產(chǎn)。海陽(yáng)二、三期各20萬噸/年及萊州一期32萬噸/年項(xiàng)目均計(jì)劃于年末建成，全年預(yù)計(jì)新增磷酸鐵鋰投產(chǎn)產(chǎn)能82萬噸。
疊加四川眉山10萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，萬華化學(xué)產(chǎn)能有望達(dá)到百萬噸規(guī)模。
百萬噸產(chǎn)能規(guī)模意味著什么？
研究機(jī)構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《中國(guó)磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料行業(yè)發(fā)展白皮書（2026年）》顯示，2025年中國(guó)磷酸鐵鋰材料出貨量為394.4萬噸，同比增速超60%，創(chuàng)下近3年新高。
從公開資料來看，2025年中國(guó)磷酸鐵鋰材料出貨量TOP3公司中，2025年，湖南裕能（301358）磷酸鹽正極材料銷量113.71萬噸，產(chǎn)能99.45萬噸，在建產(chǎn)能70萬噸。
萬潤(rùn)新能（688275）磷酸鐵鋰產(chǎn)品2025年度累計(jì)出貨量為37.51萬噸，已投產(chǎn)磷酸鐵鋰產(chǎn)能46.8 萬噸/年，另 12 萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能釋放已延期至 2026 年 12 月，在建宏邁高科7萬噸產(chǎn)能，并在美國(guó)規(guī)劃了5萬噸產(chǎn)能。
德方納米（300769）2025年磷酸鹽系正極材料銷量 28.00 萬噸，已建成磷酸鹽系正極材料產(chǎn)能45萬噸/年。今年5月，德方納米還公告，計(jì)劃在云南省投建兩大新能源/鋰電新材料一體化項(xiàng)目，分別年產(chǎn)30萬噸和20萬噸磷酸鹽正極材料。
可以看到，萬華化學(xué)憑借百萬噸產(chǎn)能規(guī)模，將有望躋身磷酸鐵鋰行業(yè)第一梯隊(duì)。
與此同時(shí)，2026年6月，萬華化學(xué)同步對(duì)旗下電池業(yè)務(wù)平臺(tái)實(shí)施增資：6月5日，萬華電池科技注冊(cè)資本由34.15億元增至49億元，其控股的萬華化學(xué)（煙臺(tái)）電池產(chǎn)業(yè)有限公司注冊(cè)資本亦由18億元增至40億元，兩者合計(jì)增資約37億元。
上游前驅(qū)體及礦產(chǎn)資源：戰(zhàn)略卡位，重兵布陣
在前驅(qū)體及礦產(chǎn)資源環(huán)節(jié)，萬華化學(xué)同樣重兵布陣。
2024年，萬華化學(xué)通過萬華電池科技受讓銅化集團(tuán)旗下兩家上市公司安納達(dá)（002136）15.2%股權(quán)及六國(guó)化工（600470）5%股權(quán)，并收購(gòu)六國(guó)化工全資子公司湖北徽陽(yáng)新材料有限公司45%股權(quán)，以此整合上游磷礦及磷酸鐵鋰前驅(qū)體資源。
2026年3月，萬華（湖北）新能源材料科技有限公司年產(chǎn)24萬噸鐵法磷酸鐵項(xiàng)目已完成環(huán)評(píng)公示，該公司由萬華化學(xué)旗下公司與興發(fā)集團(tuán)（600141）共同持股，分別持股70%、30%。
2026年6月，萬華化學(xué)（四川）電池材料科技有限公司（下文簡(jiǎn)稱：萬華電池材料）16萬噸銨法磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體項(xiàng)目首四臺(tái)核心窯爐設(shè)備順利完成吊裝就位。
國(guó)信證券此前在研報(bào)中預(yù)測(cè)，萬華化學(xué)有望在2027年實(shí)現(xiàn)100萬噸磷酸鐵及100萬噸磷酸鐵鋰的雙百萬噸產(chǎn)能規(guī)模。
與此同時(shí)，2026年以來，萬華化學(xué)鋰資源布局迎來關(guān)鍵突破。3月，大中礦業(yè)（001203）與萬華電池材料宣布擬合作在四川眉山投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬噸鋰鹽項(xiàng)目”，項(xiàng)目分三期進(jìn)行，總投資額22億元。
6月，萬華化學(xué)年產(chǎn)7萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示，選址山東省濱州市北海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，配套建設(shè)硫酸鋰及碳酸鋰生產(chǎn)線各2條。該項(xiàng)目是萬華化學(xué)與濱州市人民政府百億級(jí)旗艦項(xiàng)目“萬華化學(xué)濱州電池材料綠電產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”的核心落地子項(xiàng)目。
負(fù)極材料、電解液與輔材：打造全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)
不僅是在正極材料及上游礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，萬華化學(xué)還將電池材料業(yè)務(wù)延伸至負(fù)極材料、電解液與輔材領(lǐng)域。
在負(fù)極材料領(lǐng)域，萬華化學(xué)已打通石墨、硅碳、硬碳三大負(fù)極材料全流程。2025年，萬華化學(xué)石墨負(fù)極、硅碳負(fù)極成功投放市場(chǎng)，連續(xù)石墨化工藝得到行業(yè)認(rèn)可，并在頭部客戶實(shí)現(xiàn)批量供貨。2025年9月，萬華電池材料年產(chǎn)12萬噸新型負(fù)極材料一體化項(xiàng)目（一期）工程，在四川省眉山市正式開工。
在電解液領(lǐng)域，萬華化學(xué)已構(gòu)建六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、碳酸亞乙烯酯及電解液等完整產(chǎn)品矩陣。公司計(jì)劃在山東煙臺(tái)工業(yè)園建設(shè)1萬噸/年六氟磷酸鋰項(xiàng)目。2026年7月，萬華化學(xué)（蓬萊）有限公司碳酸酯裝置9萬噸年EC單元擴(kuò)能項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書報(bào)批前公示，擬將EC產(chǎn)能由6萬噸/年擴(kuò)至9萬噸/年。
在輔材環(huán)節(jié)，萬華化學(xué)旗下公司四川萬陸實(shí)業(yè)有限公司在四川眉山規(guī)劃了2萬噸PVDF產(chǎn)能，已投產(chǎn)NMP產(chǎn)能8萬噸/年。
不僅如此，在下一代電池技術(shù)領(lǐng)域，萬華化學(xué)同樣提前卡位。其中，在鈉電池材料領(lǐng)域，萬華化學(xué)已完成三代產(chǎn)品定型及產(chǎn)業(yè)化，完成客戶端驗(yàn)證。公司已申請(qǐng)含銅四元鈉電前驅(qū)體專利、高熵層狀氧化物專利等多項(xiàng)鈉電相關(guān)技術(shù)。鈉電正極材料在頭部客戶驗(yàn)證通過，為銷量落地奠定基礎(chǔ)。
結(jié)語
從2020年收購(gòu)卓能鋰電落子，到2022年電池材料獨(dú)立平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，再到如今電池材料產(chǎn)能進(jìn)入密集兌現(xiàn)期，六年時(shí)間里，萬華化學(xué)把電池材料從試探性布局，推至“第二主業(yè)”的戰(zhàn)略腹地，實(shí)施從“化工”向“化工+新能源”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。化工主業(yè)守城，電池材料攻城，一場(chǎng)“化工+新能源”的雙主業(yè)變局才剛剛鋪就。新能源賽道能否再造一個(gè)“萬華”？時(shí)間會(huì)給出答案！
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